2025年国内PVC市场在产能扩张和供需失衡的背景下，行业呈现“高供应、高库存、弱需求”的三重特征，价格创年内新低后震荡筑底。据生意社监测，电石法SG-5型全年总跌幅在11%。

一、2025行情回顾：总体下行年中反弹

上半年，受新增产能集中释放压制，供需矛盾呈现缓慢增大态势，PVC价格持续震荡下跌，据生意社监测，上半年PVC电石法SG-5型价格从近5000元跌至4500元附近。

6月-7月下旬，该阶段是PVC全年硕果仅存的一波上涨行情，主因供应收缩、库存去化带来的短期供需错配；叠加政策预期与期货炒作联动因素，属于全年“低位震荡”格局中的阶段性反弹。并且行至7月下旬，PVC到达年内高点，破5000元大关。

7月末后，随着检修装置逐步复工、出口疲软持续、终端需求回归理性，PVC行情重回下跌通道，年末略有反弹，主要依赖政策托底与期货情绪修复，基本面支撑依旧薄弱。

二、供需格局：扩能收官&需求低迷 供需矛盾激化

1、供应端：扩产集中&库存高企

首先，2025年PVC新增产能220万吨(净增205万吨)，年末总产能突破2993万吨，同比增长7.35%，乙烯法占比升至28%，行业正式告别高速扩能周期。

表：2025年国内PVC新增产能统计

第二，开工率中高水平：全年平均开工率维持在77%-78%区间，据监测，年末开工率大约在77%，虽较前期高位回落，但受装置安全运行与年度生产任务约束，降幅有限。仅部分中小高成本企业因亏损被动降负，新疆、山东等地老旧装置开始零星退出。

最后，产量稳步增长：1-11月累计产量2232万吨，同比增长4.35%，预计全年产量2450万吨，同比增长4.52%，乙烯法产量增速高达13%，成为供应增量核心。

图：2025年国内PVC产量统计

2、需求端：需求疲软出口略有起色

2025年PVC内需持续疲软：PVC下游60%依赖房地产，2025年1-11月住宅新开工面积3.92亿平方米，同比下降19.9%，房地产开发投资同比下降15.9%，拖累管材、型材开工率分别降至37.6%和35.13%，均低于四成。基建投资同比微降0.1%，短期难以对冲地产下滑影响。

外部需求成唯一亮点，出口大幅增长：1-11月PVC粉累计出口350万吨，同比大增47%，预估全年增幅46.7%，印度取消BIS认证与反倾销税政策成为关键推手，印度、越南为主要出口目的地(占比分别达41.5%、6.2%)。但12月受船运费用上涨影响，出口签单环比回落，利润空间被压缩。

三、2026年PVC展望

2026年作为“十五五”规划开局之年，PVC行业大概率会迎来产能出清的结构性调整，供需矛盾或逐步缓解，但过剩格局料不会发生根本性逆转，价格有望实现震荡回升。

影响因素：

1.供应端：新增产能偏少 部分老旧产能退出

2026年新增产能较少，国内仅浙江嘉化30万吨乙烯法产能计划量产。相反，政策推动下退出市场的产能较多。2026年一季度将迎来集中检修潮，新疆、山东等地运行超20年的老旧装置加速退出，叠加政策推动的300万吨高成本产能出清，预计全年供应增速回落至1%以内，行业开工率有望回落至70%-75%的合理区间。2026年供应面总体利好PVC市场。

2.需求端：内需缓慢增加 出口持续发力

2026年，作为PVC下游主要消费领域的地产行业或筑底回升，政策效果逐步传导，预计2026年房屋新开工面积降幅收窄至10%以内，商品房销售面积企稳，管材、型材需求增速回升至2%左右。另外，基建支撑增强：“十五五”规划重大基建项目启动，市政管道、电力工程等领域需求增长，预计基建领域PVC需求增速达5%，成为内需重要支撑。其次，出口稳步增长：印度市场需求持续释放，东南亚市场稳定，叠加欧洲、日本、美国等地区200万吨产能关停带来的市场空缺，中国PVC凭借价格优势，出口量预计增长15%-20%，全年出口量有望突破400万吨，成为库存消化的关键力量。总体来看，需求增长明显大于供应增速。

3.库存与成本

去库拐点显现成本底部支撑2026年PVC库存去化提速：随着供应收缩与需求改善，预计2026年二季度迎来库存去化拐点，年末社会库存有望回落至80万吨以下，对价格的压制作用显著减弱。电石价格或迎来筑底回升，煤炭价格稳定，PVC成本底部支撑极具韧性，行业亏损局面将逐步改善，电石法企业毛利有望回归盈亏平衡线。

2026价格走势预测：

短期(1-3月)：春节前下游开工率进一步下滑至30%-35%，需求淡季叠加库存压力，价格维持震荡筑底，现货市场仍有下行空间。

中期(4-9月)：产能出清落地+基建项目开工+出口旺季共振，供需格局改善推动价格回升，现货市场或迎来长周期修复上涨行情。现货有望价格突破前高5000元大关。

长期(10-12月)：需求增速放缓，价格进入震荡整理阶段，现货价格或震荡回归合理区间4800-5000元。