12月铝价上涨2.09%

12月铝价上涨。据生意社商品行情分析系统，截止2025年12月30日国内铝锭华东市场均价22193.33元/吨，较12月1日市场均价21740元/吨，上涨2.09%。

2025年12月铝价延续了10月底的涨势并多次刷新年内高点，且原料氧化铝价格高位回落，目前吨铝利润处于相对较好位置。12月铝价走强，主要由供应刚性约束、新能源需求高增、成本端底部抬升、宏观与资金情绪共振四大因素叠加，淡季中价格韧性超预期等多方面因素共同推动的结果，具体原因如下：

1.供应端：红线锁死 + 结构性收缩 增量受限

产能红线刚性约束：国内电解铝 4500 万吨产能天花板未松动，12 月运行产能约 4410 万吨，产能利用率超 97%，新增置换项目仅 65 万吨且多在 2026 年投产，短期无增量。

电力与天气扰动：云南、广西水电出力不足导致部分企业减产，新疆局部运输短期受阻，叠加环保管控，开工率维持高位但边际增量有限。

进口窗口关闭：内外价差 “外强内弱”，12 月进口量环比回落，海外欧洲、美国因能源成本高企持续减产，LME 库存低位，全球供应偏紧格局延续。

2.需求端：新能源高增托底 传统行业边际改善

新能源需求爆发：新能源汽车轻量化、特高压建设加速、光伏装机增长，带动铝线缆、车身铝板需求同比增12%-15%，成为需求核心引擎。

传统领域韧性：建筑领域用铝降幅收窄，汽车出口保持高增长，铝棒、铝板带箔订单边际回暖，支撑消费总量稳定。

低库存强化预期：LME 铝库存维持低位，国内华东主港库存虽有累库但增速放缓，去库预期下支撑价格。

3.成本端：氧化铝与电力成本共振 底部抬升

氧化铝价格止跌回升：12 月中旬后氧化铝因铝土矿进口成本上升、开工率回落，价格从2480元/吨反弹至2600元/吨，抬升电解铝成本线。

电力成本上行：火电企业受煤价反弹影响，单吨电力成本增加约 300-500 元，云南等水电企业枯水期电价上浮，成本支撑增强。

碳成本预期：欧盟 CBAM 政策落地临近，推升全球铝企长期成本曲线，对价格形成隐性支撑。

4.宏观与资金：美元走弱 + 流动性宽松 情绪催化

美联储降息预期升温：12月议息会议释放2026年降息信号，美元指数下探 101关口，以美元计价的铝价吸引力提升。

国内流动性宽松：央行12月降准释放1.2万亿元资金，周期板块估值修复。

铜价带动：铜价突破10万元/吨，铜铝比价修复预期下，铝价跟随补涨。

5.库存与预期：低库存托底 累库压力边际可控

国内华东主港库存约 61 万吨，虽环比增长 9.1%，但供应收缩预期下累库速率放缓，12 月下旬出库量回升，库存压力未显著压制价格。

LME 库存处于同期低位，海外低库存格局未改，支撑全球铝价重心上行。